赵忠义:投资重点在于关注企业成长性

2010-06-23

新浪财经讯 2010年6月23日,由《投资与合作》杂志社主办的“第六届亚太投资峰会暨2010‘中国投资之最’颁奖典礼”在北京召开。九鼎投资合伙人赵忠义在参加“人民币基金崛起”讨论时表示,现在市场上诱惑很多,投资时一定要关注企业的成长性。

      赵忠义指出,PE需要在投资前即对退出方式、退出渠道等问题作出通盘考虑。人民币基金近年获得快速发展的原因很多,其中一个重要因素就是源自我国资本市场的不断发展与制度的不断完善。股权分置改革的实施,消除了A股市场的退出障碍,为中国的PE机构创造了良好的发展条件。

      对于投资基金,以何种方式、从哪个市场退出,将对收益率产生重要影响。不同投资团队具有不同基因,因而具有不同投资风格与退出风格。最早做投资偏好“两头在外”,一方面有政策环境的因素,另一方面也跟团队有关系。比如早期的管基金的投资团队,对海外资本市场更加熟悉,自然选择海外资本市场作为退出渠道。但九鼎投资团队,长期专注于国内资本市场,本身对国内资本市场比较熟悉,恰逢国内资本市场大发展,因此九鼎的投资项目以A股市场退出作为主渠道。

      这里也有朋友可能会问,因为A股市场周期性比较明显,高的时候特别高,低的时候又特别低,正好你的项目在市场低谷,你要面临退出问题你怎么选择。

      我们考虑两个方面,第一市场究竟什么时候高、什么时候低,投资前很难预测,而且股权投资期比较长,这么长周期远远超过我们资本市场的运作周期,我们实际投资是跨周期的,因而对资本市场周期不见得太多的关注。

      第二个方面是我们做投资决策的时候,除了关注资本市场,更关注拟投企业的成长性。因为只要企业利润是在不断增长的,二级市场PE高一点、低一点对投资收益率不会影响太大。所以关键是在于企业自身的成长性,这才是真正决定投资收益率和投资眼光的问题。因此我们选项目的时候首先就是关注企业未来的成长有多大,只有在这么一个成长的前提下,不管是A股市场退出还是海外市场退出,甚至通过并购的方式退出,收益率都还是有保障的。

      因此退出选择与关注企业成长性相比,后者更为重要。关注成长性将促使你投资之后关注如何帮助企业完善管理,推动它成长,这是投资中最主要的问题。 

      亚太投资峰会是中国风险投资领域最具行业影响力和知名度的会议之一,经过前五届的积累,已经得到海内外投资人的广泛认可,每年有超过150位来自著名投资机构、投行和律师、会计师事务所的各界人士出席。另外,亚太投资峰会也得到了政府机构和相关学术机构的支持,每届峰会中都有来自发改委、外管局、商务部和省市主管领导出席会议或发表演讲。